中小公募股权转让潮延续！德邦基金被“上架”，嘉合基金无人问津

美联储主席鲍威尔上周连续两天在国会山听证会上强调，调整利率政策(lìlǜzhèngcè)“观望”更为(gèngwéi)稳妥，这让一直看他不顺眼的(de)(de)美国总统特朗普(tèlǎngpǔ)又不满了。特朗普当地时间(shíjiān)6月27日表示，鲍威尔犯了一个大错误，他希望鲍威尔辞去美联储主席一职，并称自己“只会任命那些愿意降息的人”。在此之前，就有美国媒体报道称，由于对美联储利率政策日益不满，特朗普正(zhèng)考虑打破传统，提前宣布下任美联储主席的提名，试图用“影子主席”策略倒逼降息进程。

鲍威尔先后出席了众议院金融服务委员会和参议院银行委员会的(de)(de)听证会。鲍威尔在听证会上表示，政策对经济的影响(yǐngxiǎng)仍然有很大的不确定性。虽然关税影响预期在４月达到峰值后有所回落，但今年(jīnnián)关税的上调很可能(kěnéng)会推高物价并让经济活动承压。关税对通胀的影响可能是(shì)短暂的，也可能更加持久，取决于关税效应的大小、完全传导至终端价格所需的时间等因素。

鲍威尔强调(qiángdiào)，美联储的责任是(shì)让更长期的通胀预期得到很好锚定，防止物价上涨变成持续的通胀问题。“目前，我们完全可以等待，更多地(gèngduōdì)了解经济的可能走向，然后再考虑调整我们的政策立场。”

谈及美联储在7月议息会议上降息的可能性(kěnéngxìng)时，鲍威尔说，如果通胀压力仍然(réngrán)得到控制，美联储降息的时刻将会到来，且降息宜早不宜迟，但他不想指向某次特定(tèdìng)的会议。鲍威尔预计6、7、8月的通胀将会上升，因关税对(duì)消费品价格的影响将逐渐显现。但他也补充，若通胀未如(wèirú)预期上行，美联储可能将更早恢复降息。

通胀数据方面，当地时间27日(rì)，美国商务部公布的(de)数据显示，美国5月(yuè)核心个人消费支出物价指数同比增长2.7%，高于预期的增长2.6%，创今年2月以来新高。

有(yǒu)分析称，消费疲软(píruǎn)叠加通胀温和的局面，仍(réng)不足以促使美联储7月开启降息。美国劳工统计局将(jiāng)于7月15日公布6月CPI数据。根据利率期货市场，目前投资者普遍押注美联储将在9月进行下一次降息。

芝加哥商品交易所“美联储观察”工具最新数据显示(xiǎnshì)，美联储7月(yuè)维持利率(lìlǜ)不变的概率为81.4%，降息25个(gè)基点的概率为18.6%；美联储9月维持利率不变的概率降为14.8%，降息25个基点的概率增加到70%。

美联储理事、特朗普任命的克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼均表示，如果通胀继续保持温和，他们可能支持在7月29—30日政策会议上就进行(jìnxíng)降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里上周五表示，他认为今年有(yǒu)两次降息的可能性，首次(shǒucì)可能在9月，但他也警告说(shuō)，关税对通胀的影响(yǐngxiǎng)可能存在滞后，政策制定者应保持灵活。

其他数据方面，近期美国消费者信心有所上升，通胀(tōngzhàng)预期改善。据密歇根大学(dàxué)数据，6月最终消费者信心指数从5月的52.2升至60.7，为(wèi)2024年以来最大单月涨幅。

调查负责人在声明中表示(biǎoshì)：“这次改善覆盖了经济的多个方面。随着(suízhe)近期关税(guānshuì)水平和贸易政策波动的缓和，消费者似乎相信最坏的情况可能不会发生，并相应地调整了预期。”

数据显示，消费者预计未来一年物价将上涨5%，较初值(chūzhí)略有下降，也远低于5月的(de)(de)6.6%，是自2001年以来单月通胀预期改善幅度最大的一次。消费者对未来5到(dào)10年的年均通胀预期为4%，同样低于上月。

不过，美国5月消费者支出出现年内最大(zuìdà)降幅，显示出对特朗普政府经济政策的不确定性正日益(rìyì)拖累增长前景。数据(shùjù)显示，经通胀(tōngzhàng)调整后的个人消费支出（PCE）下降了0.3%，为2025年以来最大月度降幅。

此次支出下降范围广泛，反映出消费者(xiāofèizhě)对特朗普不可预测的贸易政策反应负面，导致今年以来消费者信心持续(chíxù)低迷。虽然截至目前，2025年的通胀总体温和(wēnhé)，但多数经济学家预计，未来几个月随着企业将更高的进口关税转嫁给消费者，通胀将出现(chūxiàn)上升。

数据显示，在经历了疫情以来最疲软的一个季度后，家庭服务类(lèi)需求的疲软持续到了5月。交通服务、外出就餐与住宿、金融服务以及海外旅行等其他服务支出均(jūn)出现下降(xiàjiàng)。

分析指出：“这只是一个数据点(diǎn)，工资和薪资的(de)稳健增长仍可能在未来几个月支撑消费(xiāofèi)(xiāofèi)，但5月消费支出的下降，叠加此前一季度GDP被下修，也反映出消费实际比最初估计的更弱。从消费趋势来看，国内需求疲软，经济韧性不及预期。”

就在鲍威尔频频发出再等等、再看看的信号(xìnhào)之际，特朗普(tèlǎngpǔ)再次向鲍威尔施压。近几个月来，特朗普一直以就业数据向好且通胀率下降为由，要求鲍威尔降息，并(bìng)多次威胁要解雇他。

据美国《华尔街日报》报道，特朗普正考虑最早于9月宣布下一任美联储主席人选(rénxuǎn)，这一时间(yīshíjiān)点将比现任主席鲍威尔2026年5月任期届满提前半年多(duō)，打破历史交接惯例。《华尔街日报》称，这种提前宣布的(de)做法可以让被提名人提前影响市场(shìchǎng)对未来利率路径的预期，试图在鲍威尔任期结束前引导货币政策。

据知情人士透露，特朗普考虑的(de)人选包括美联储前理事(lǐshì)凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。此外，有人推荐财政部长贝森特作为潜在候选人，其他竞争者还(hái)包括世界银行前行长马尔帕斯(pàsī)和美联储理事克里斯托弗·沃勒。

但也有(yǒu)分析表示，这种(zhèzhǒng)非传统的做法可能引发关于美联储独立性的质疑，并增加对未来货币政策不确定性的担忧。中国人民大学(zhōngguórénmíndàxué)国际关系学院教授刁大明认为，如果特朗普提前给鲍威尔设定继任者，美联储未来就会出现在任主席(zhǔxí)和(hé)候任(hòurèn)主席对峙的状态。“如果两个人在重大货币、金融政策上态度不一致(yízhì)，很显然会弱化现任鲍威尔的权威和影响力。不但会给鲍威尔难堪，一定程度上也会弱化鲍威尔和美联储的决定对于美国市场乃至世界市场的影响。”

北京(běijīng)商报记者 赵天舒